中财期货：整体锰硅震荡偏强看待

供应端：铁合金出现大力度减产挺价，需求端：虽然铁水微跌，但部分合金消耗钢种需求仍在，锰硅硅铁需求大体持平，库存端：硅铁双周度库存呈现硅铁去库和锰硅累库的状态，成本端：在加蓬高品氧化矿涨价下，对整体成本松动有一定抵消作用，但合金主电价全面下调。整体关税超预期好转，促进抢出口效应延续，修复钢厂利润，铁水刚需高位徘徊，对合金形成需求支撑。加蓬高品矿涨价抵消了部分其他矿种降价形成的成本松动效果，锰硅主要价格矛盾集中在，锰硅延续单周减产超5%的挺价。虽然硅铁也转向减产并有单周减产9%的大力度挺价，但受制于主产区电价整体下调1分钱造成成本松动拖累，较难形成决定性价格驱动。整体锰硅震荡偏强看待，硅铁震荡看待。

方正中期期货：预计锰硅短期反弹后仍会见顶回落

锰矿价格暂稳，需求压制下硅锰现货继续降价。黑色整体弱预期结果不变，关税缓和只是影响下跌速率和提高压力位水平，目前价格上涨只是反弹并未反转。由于锰矿以进口为主，锰硅反弹幅度可能会相对较高，铁水产量虽维持在245万吨左右高位，但继续上行空间有限，且几周后有见顶回落预期，铁合金需求届时也将再次承压。硅锰减产幅度虽然较大，但厂内库存仍在升高，且盘面仓单数量较多，相对去年同期几乎翻倍，仓单压力也抑制上行空间，预计短期反弹后仍会见顶回落。【交易策略】硅锰涨价后成交乏力，需求未见明显恢复，部分地区价格继续下探，短期仍是空头趋势，以区间操作为主。下方关注5400-5420元/吨支撑，上方关注压力区间5960-5980元/吨压力。

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