以美元计价的黄金价格连续第三年创历史新高，去年12月私人投资不再购买实物黄金，而银价的持续反弹刺激了有记录以来的最大抛售。
　　黄金投资者指数衡量的是BullionVault净买家与净卖家在所有用户中所占的比例。BullionVault是一家英国金融科技公司，目前为175个国家的10万多名客户保管着38亿美元的安全保管和保险贵金属（合32亿英镑）。
　　去年12月，黄金投资者指数跌至53.3的11个月低点，而白银投资者指数跌至47.5的一系列创纪录低点，表明当月卖家多于买家，这是该指数自2012年以来第6次低于50.0。
　　白银投资者指数在2020年3月创下75.1的历史新高，当时第一波新冠疫情危机导致金价以2008年夏季以来最快的速度下跌。
　　在过去的三个月里，银价对美元上涨了近三分之一，以其他货币计价的涨幅超过20%。
　　去年，黄金的平均价格为1800美元，这是连续第三个新高，今天，它已经在2023年创下了7个月以来的新高。
　　与此同时，欧洲黄金价格处于过去6个月区间的顶部，高于1740欧元，而英国黄金价格在周二上午触及1540英镑/盎司，这是历史上仅6个交易日的水平，此前制造业数据疲软，经济衰退的新预测。
　　因此，随着全球股市因中国放弃清零政策的消息而大幅上涨，更广泛的金融市场的谨慎情绪加上一些恐惧和怀疑，意味着黄金和白银将以典型的新年飙升开始2023年，吸引投机资金流入，因为交易员认为，尽管通胀高企，但增长疲软将刺激加息早而不是晚，而这一切都与地缘政治前景恶化有关。
　　贵金属显然是2023年滞胀共识的交易对象，因为从历史上看，当其他资产表现不佳时，贵金属往往表现最好。然而，迄今为止，只有贵金属衍生品真正出现了资金流入，实物黄金买家和ETF持仓在新年伊始都有所回落，而不是追逐金银价格的大幅上涨。
　　根据这位权威人士的预测，去年白银的消费和工业需求创下了历史新高，尽管由于太阳能为首的绿色能源技术，2023年似乎将延续这一纪录，但以美元计算，其价格仍比历史峰值低50%以上。
　　与此同时，由于现有投资者没有抛售，而是按兵不动，以及亚洲消费者需求恢复到新冠疫情前的水平，但金价上涨了500美元/盎司，黄金没有出现至少自二战以来的最大债券收益率涨幅。因此，在经历了股票-债券投资组合有史以来最糟糕的一年之后，金价的任何下跌似乎都很可能会得到投资者和家庭的大力支持，他们希望分散风险。
　　毕竟，白银和黄金是去年除能源大宗商品外表现最好的可交易资产。因此，举个例子来说，即使在2022年通胀之前，持有60%股票和40%债券的英国投资组合的总回报率也会让投资者损失11%。根据BullionVault的分析，在今年年初，将十分之一的黄金和十分之一的白银投资于黄金，可以将损失减少至6.4%。
　　上个月的金价上涨导致黄金投资者指数跌至11个月低点53.3。黄金投资者指数是衡量黄金买入人数和卖出人数的一个独特指标。
　　与此同时，白银投资者指数创下47.5的历史新低，表明当月买家多于卖家，这是自2012年以来的第6次，该指数低于50。
　　我们的白银指数在2020年3月创下75.1的历史新高，当时第一波新冠疫情危机导致金价以2008年夏季以来最快的速度下跌。而在过去的3个月里，银价对美元上涨了近三分之一，以包括英镑在内的其他货币计价，涨幅远超20%。
　　按重量计算，今年12月白银也出现了卖多于买的情况，净流出10吨，这是BullionVault用户自2022年3月以来最严重的清算，当时俄罗斯入侵乌克兰，导致月平均价格飙升——按英镑计算跃升10.5%——刺激了14吨的净抛售。
　　即便如此，上个月的流出量仅相当于客户持有量的0.8%，使得每个用户在伦敦、新加坡、多伦多或（最受欢迎的）苏黎世所储存和保险的白银总量在去年10月达到创纪录的1276吨后，在年底达到1252吨的新纪录，今天价值8亿英镑。
　　与此同时，黄金持有量在12月上升了0.2%，创下48.1吨的历史新高，比大多数央行持有的黄金都多，现在价值23亿英镑。
　　黄金需求会持续低迷吗？白银市场的获利了结会继续吗?黄金和白银价格通常在新年上涨，到目前为止，2023年1月也不例外。
　　然而，进一步来看，随着疲软的数据与不断上涨的生活成本相冲击，人们对滞胀的共识只会越来越强。在某种程度上，目前不在黄金市场的人会想要对此做些什么。

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