付鹏：首先，它造成了一个负反馈的循环，也就是恶性循环，这给铁>矿的巨头发射了一个非常恶劣的信号，就是在价格不断下降的过程中，它仍然是在不断增产，这恰恰是因为四大巨头目前陷入了恶性循环，商品价格的下跌导致了股价的下跌，从而使得整个资金链的风险不断积聚。而且四大巨头的新股也在快速走高，这说明市场已经在加注，大宗商品一旦崩盘，系统性风险也会随之被释放出来。
　　所以，为了挽救所谓的系统性风险，它需要稳定自己的现金流，也就是说，无论铁矿石的成本是多少，它只会在不断恶化的过程中通过继续增产来维持住自己的份额，同时维持住自己的现金流，最终的结果就是一定会有一些巨头倒下。
　　笔者：不过，有观点认为，全球铁矿石的价格正在经历一场均价回归的过程：过去15年，中国的工业化进程为铁矿石带来了一生一次的需求飙升，但随着这一进程的趋缓，铁矿石价格开始回落，符合经济学原理。铁矿石正在均价回归，这种分析有没有道理?
　　付鹏：这个观点没有问题，但是它还不够全面，因为它只讲了需求这一端，实际上我们称之为明牌。中国经济的放缓，包括经济结构的调整，导致了全球大宗商品需求十年的繁荣期已经结束。
　　在早期，需求即便下降，但是大家还是可以调控供应，其实我们目前已经进入了比较典型的恶性循环的一个关键阶段，需求不但没有起来，并且供给继续在加大，所以，最危险的时刻应该已经到来了。
　　笔者：铁矿石价格跌跌不休，到底是熊市不言底，还是也可能存在支撑?有分析认为，铁矿石是钢铁的主要原材料之一，钢铁的主要影响因素是基建和房地产。现在从我国实体经济来看，房地产和基建都不太可能回到10年的高速增长。所以，铁矿石的价格也是有顶部的，大概在60美元/干吨。
　　不过，尽管顶部已成，但底部并非深不见底。铁矿石价格底部可能会在45美元/干吨。或徘徊于45-60美元。您的判断是什么?
　　付鹏：我认为我们不用去猜这个底部，因为这个底部的结果不是价格，而是整个供应端的大洗牌导致的最终的供应端的收缩，如果不出现这样的结果，我们其实根本猜不到底部到底在哪。

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