6月底，招金蒙矿风险勘查基金落户深圳前海自贸区，基金总规模100亿元人民币，这也是迄今国内披露的最大的一家商业风险勘查基金。基金管理公司由北京招金资源投资有限公司（以下简称“招金资源”）、内蒙古矿业资产管理有限责任公司（以下简称“蒙矿资产”）与管理团队三家单位共同设立，已在工商部门正式注册，名称为“招金蒙矿资产管理（深圳）有限公司”。

　　管理团队的带头人陈朝辉，具有十多年国际并购经验，曾出任德勤、上海复星集团等金融投资公司高管，一直专注于矿业资源收购并购活动，曾成功主持设立湖南省首家有限合伙型基金，并参与发起国内首家中外合资合伙基金，谙熟私募基金的发起、设立、运营及管理。

　　两大产业股东都具备资深的矿业背景，而且各有擅长。蒙矿资产背靠内蒙古矿业集团，有专业勘查开发技术优势、本土化行政资源支持优势及全面的信息优势；招金资源由招金集团全资控股，招金集团作为业界知名的龙头矿企，覆盖从采、选、冶，甚至到末端零售的全产业链，具备系统的产业资源支持能力，包括独立的钻探队伍、完善的物化探体系、专业的生产管理体系、独立的矿业权评估体系等。经多轮协商洽谈，三方终于达成共识，促成此次的强强联合。

　　针对该风险勘查基金（以下简称“风勘基金”）的战略定位、特点及优势，重点投资的区域及主要矿种等诸多问题，专访了管理团队的带头人、基金管理公司的总经理陈朝辉。

　　笔者：现在业界认为矿业形势低迷，你们为什么选择在这个时候建立风勘基金？

　　陈朝辉：目前，风勘基金正处在“产业处于良好投资时机、勘探战略西移不断巩固、矿业基金日益活跃”三大背景之下。

　　自2011年以来，矿业市场持续低迷，呈现出金属价格逼近成本边界、矿业企业估值大幅下滑、矿企普遍遭遇财务危机等趋于低谷期的基本特征，衍生出矿业并购的良机。尽管受经济形势影响，上游地质勘探行业减少了投入，效益下降，但重点矿种铜、金、锌的勘查力度变化相对较小，西部地区已经成为我国矿产勘查的主战场。之所以选择基金的模式，则是因为该运作模式灵活且并购效率高，在矿业收购并购活动中已成为趋势。

　　基于此，招金与蒙矿合作成立风勘基金，抓住矿业机遇，合作投资开发以内蒙古自治区区域内为主的优质矿业资源项目，实现双方共赢的同时，将内蒙古有色金属板块做大做强。

　　笔者：为何选择内蒙古作为重点区域？

　　陈朝辉：在国内各省市、自治区中，内蒙古的资源、政策等区域优势显著。该自治区总面积118.3万平方千米，地域辽阔，资源丰富。在全国已发现的171种矿产资源中，内蒙古就有143种，其中查明资源储量的有97种。内蒙古矿产资源储量居全国之首的有12种，居全国前三位的有30种，居全国前十位的有74种。基金所投重点矿种铜、锌、金在自治区的资源禀赋极好，其中铜矿保有资源储量居全国第四位，铅、锌矿产资源保有储量均居全国第一位，其它各矿种资源量排名均位于全国前列。

　　内蒙古不仅资源丰富，而且自治区政府大力支持发展矿业，相继出台了“114号文”、“西部大开发政策”，“支持呼和浩特国家重点开发实验区建设”、“鼓励类产业税收减免政策”等多项优惠矿业相关政策。

　　以地质成矿背景和政策条件为基础，综合考虑基础设施、投资运营环境、市场机会空间等因素，并结合蒙矿资产的背景优势及行政优势，风勘基金对于投资区域的选择必然以内蒙古自治区区域内为主。

　　笔者：作为重要合作伙伴，蒙矿资产的背景是什么，有哪些优势？

　　陈朝辉：蒙矿资产实际控制人为蒙矿集团，该集团由自治区人民政府全资控股，是内蒙古最大的资源类企业。集团全面整合内蒙古地矿集团、煤田集团、有色集团三大资源，现拥有40多家地勘子公司及采选冶炼企业，拥有各类专业资质220个，拥有丰富的探、采、选、冶等行业经验及充足的矿业项目储备。除蒙矿集团外，蒙矿资产其它股东分别是建银国际、长城资产、普林投资、约瑟投资等金融企业，与各类金融资本有着良好且深入的合作关系。

　　凭借优秀的股东背景，蒙矿资产的优势十分显著：首先，依托蒙矿集团及旗下地勘单位，可全方位获得区域内资源信息，并保障矿权信息的全面性与对称性；其次，依托集团的政府控股背景，可获得一定程度的行政资源支持，比如蒙矿集团已与赤峰市政府签署战略合作协议；集团旗下拥有超过2000人的高级技术人员团队，可以成为蒙矿资产后续开展项目研判、勘查、开发的根本保障。

　　笔者：招金资源与蒙矿资产如何实现优势互补？主要表现在哪些方面？双方股东又是如何定位风勘基金的？

　　陈朝辉： 蒙矿资产和招金资源分别背靠两大产业集团资本，有着相近的企业性质，专业、系统的产业经验，及共同的储备项目需求和产业回报需求。对此，招金资源与蒙矿资产展开全面合作，蒙矿资产主要向风勘基金提供包括旗下地勘院、地质队及相关单位系统的矿权信息数据支持、技术支持、行政资源支持；招金向风勘基金提供全面的评估、设计、基建、运营及资本退出支持。

　　至于风勘基金在双方集团的战略定位，则有三重：

　　第一，立足于招金与蒙矿两大集团发展，基金要成为双方集团进一步提高行业领先地位的“加速器”。风勘基金把握矿业调整期机遇，通过项目投资、培育、出售，既可以为双方集团赢得良好的投资收益，也可以为双方集团的产业发展储备优质项目，从而促进双方集团的产业扩张与升级。

　　第二，立足于内蒙古自治区发展，基金要成为自治区资源资本化的重要“桥梁”。蒙矿资产是蒙矿集团矿业金融化的核心平台，通过与招金合作设立风勘基金，借力招金的产业优势和并购经验优势，结合自身的专业资本运作优势、雄厚的产业背景优势，可全面盘活区域内优质矿业资产，使区内“资源”与区外“资本”紧密对接，助力自治区有色金属板块做大做强，力促自治区经济健康快速发展。

　　第三，立足于国家发展，基金要成为“一带一路”战略的重要“助推器”。基金除集中投资于内蒙古外，同时辐射甘肃、新疆、陕西等其他矿产资源丰富的重要西部大省，以及中北亚国家，与“丝绸之路经济带”区域紧密结合。基金紧扣国家“一带一路”战略，其顺利运营发展可成为助推国家“丝绸之路经济带”战略的重要组成部分。

　　笔者：风勘基金项目的投资标准是什么？

　　陈朝辉：项目标准主要是区域、阶段、矿种。投资区域以内蒙古为主前面已提过，这里就不赘述了。关于具体自治区区域内的选择，基金目前根据重点矿种分布区域和各区域成矿条件，将重点选择锡盟、赤峰、呼盟为区内重点靶区。

　　项目阶段，主要以中晚期勘查项目或开发项目为主，以生产型项目和初期勘查项目为辅，通过资源勘探、证照办理、采选设计、基础设施建设等方式进行项目增值，完成基金战略部署。

　　风勘基金的重点投资矿种以金、铜、锌为主。以锌、铜为代表的有色大宗矿种，因其市场需求量大，国家战略意义显著，作为产业基础矿种进行投资；利用金银的货币属性、易于变现、利润空间大等特质，发挥其对冲特质进行投资。

　　笔者：风勘基金的核心盈利模式是什么？如何规避投资风险？

　　陈朝辉：风勘基金的核心盈利模式包括：利用行政资源、勘探技术、钻探工程等方式，以实现项目从无到有、从小到大、从低到高、从探到采、从“散”到“合”的价值提升。另外，嫁接资本市场，选择上市公司作为退出渠道，实现一二级市场联动，为项目争取更高的退出溢价。除此之外，基金还将引入资本重置、优化管理、夹层投资介入等方式进行辅助性价值创造。

　　在增加盈利的同时，风勘基金将采取一系列风控措施控制风险，核心内容是从信息、工程量、交易架构入手，全面验证信息，辅以工程投入，巧妙设计交易架构，保证信息准确，资源情况可靠，系统性规避隐性风险。此外，风勘基金将采取设置项目止损标准，控制单个项目投资规模，采用严格的投资决策制度，独立治理公司，聘请外部专家以及定期发布报告等方式合理规避风险。

　　笔者：新成立的风勘基金都有哪些特点和优势？

　　陈朝辉：我们的风勘基金的属性是完全市场化运作。比如针对某一优质矿产项目的收购，完全透明，市场化运作，谁出价高就卖给谁，即使是风勘基金的股东收购这个项目，也同样要参与竞价，完全体现了追求高溢价的资本特性。这也是我们这家风勘基金的最大特性。

　　我们的风勘基金还有另外一个特点。在国外，很多基金管理团队虽然不是出资方，但因为他们的专业性，出资方更倾向于尊重他们所做的决策。但在国内情形则大不相同，管理者独立性受限，更多地是听命于出资的决策层，缺乏自身能动性，这与双方之间缺乏信任有关，造成基金管理与基金决策之间的脱节，非常不利于基金的管理运行。而我们这家风勘基金，管理团队就是股东之一，风险和收益与基金严格绑定，从股东的角度，能有效控制信息不对称风险；从基金角度，避免了决策与管理间的脱节，更不会出现股东各自为政的乱象，保证政令上下的一致性，更为顺畅地执行，更有利于风勘基金的健康发展。

　　除了风勘基金，招金资源还有一个更大的计划，就是建立自己的基金群，目前已完成或正筹备多只与矿业相关的基金，如风险勘查基金、资源并购基金、矿业夹层基金等，已经建立两支基金，另外几支基金正在推进当中。基金体系的搭建，旨在通过债权投资与股权投资的结合、前期阶段投资与后期阶段并购的结合、国内与国外的结合，全方位深入矿业产业各个触角，快速、高效地推动集团矿业产业的健康发展。

　　基金体系一旦建成，相当于建成了一个基金的生态圈，不再是某一资本与一个项目间的点对点，而是众多渠道资本与若干个项目之间的多线连接，不仅有利于彼此间的优势互补，而且有利于实现资本与项目间的无缝对接。

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