收益与风险是证券投资的核心问题。投资者投资的目的是为了得到收益，与此同时又不可避免地面临着风险.证券投资的理论和实战技巧都围绕着如何处理这两者的关系而展开。
收益与风险的基本关系是:收益与风险相对应，也就是说，风险较大的证券，其要求的收益率相对较高;反之，收益率较低的投资对象，风险相对较小。但是，绝不能因为收益与风险有着这样的基本关系，就盲日地认为风险越大，收益就一定越高。
收益与风险相对应的原理只是揭示两者这种内在本质关系;收益与风险共生共存，承担风险是获取收益的前提;收益是风险的成本和报酬。收益和风险的上述本质联系可以表述为下面的公式:
预期收益率=无风险利率+风险补偿
顶期收益率是投资者承受各种风险应得的补偿。无风险收益率是指把资金投资于某一没有任何风险的投资对象而能得的利息率，这是一种理想的投资收益.把这种收益率作为一种基本收益，再考虑各种可能出现的风险，使投资者得到应有的补偿。在现实生活中，不可能存在没有任何风险的理想证券，但可以找到某种收益变动小的证券来代替。
在关国，一般将联邦政府发行的短期国库券当作无风险证券，把短期国库券利率当作无风险利率。这是因为美国短期国库券由政府发行.联邦政府有征税权和货币发行权，债券的还本付息有可靠保障，因此没有信用风险。政府债券没有财务风险和经营风险，同时，短期国库券以91天期为代表，只要在这期间没有严重通货膨胀，联邦储备银行役有调整利率，也几乎役有购买力风险和利率风险。短期国库券的利率很低，其利息可以视为投资者牺牲目前消费、让渡货币使用权的补偿。
在短期国库券无风险利率的基础上.可以发现:
(l)同一种类型的债券，长期债券利率比短期放券高.这是对利率风险的补偿。如同是政府债券，它们都没有信用风险和财务风险，但长期债券的利率要高于E期债券，这是因为短期债券没有利率风险，而长期债券却可能受到利率变动的影响，两者
之间利率的差额就是对利率风险的补偿。
(2)不同演券的利率不同，这是对信用风险的补偿。通常，在期限相同的情况下，政府债券的利率最低，地方政府债券利率稍高，其他依次是金融债券和企业债券。在企业债券中，信用级别高的债券利率较低，信用级别低的债券利率较高，这是
因为它们的信用风险不同。
(3)在通货膨胀严重的情况下，会发行浮动利率债券。我国政府曾对3年以上的国俊进行保值贴补，就是对购买力风险的补偿。
(4)股票的收益率一般高于侦券。这是因为股票面临的经营风险、财务风险和市场风险比俊券大得多，必须给投资者相应的补偿。在同一市场上，许多面值相同的股票也有截然不同的价格。这是因为不同殷票的经营风险、财务风险相去甚远。市场风险也有差别，投资者以出价和要价来评价不同股票的风险.调节不同股票的实际收益，使风险大的股票市场价格相对较低，风险小的股祭市场价格相对较高。
当然，收益与风险的关系并非如此简单。证券投资除以上几种主要风险以外，还有其他次要风险。引起风险的因素以及风险的大小程度也在不断变化之中，并且，影响证券投资收益的因素也很多.所以，这种收益率对风险的替代只能粗略地、近似地反映两者之间的关系.更进一步说，只有加上证券价格的变化，才能更好地反映两者的动态替代关系。
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